Dirham stabil marad a dollár gyengülése közben

Az amerikai kormány részleges leállása aranyár-emelkedést és pénzügyi bizonytalanságot hozott a globális piacokra

A világ vezető gazdaságainak egyikeként az Egyesült Államok minden politikai és pénzügyi rezdülése visszhangot kelt a nemzetközi piacokon. Az amerikai kormány legutóbbi részleges leállása — az első ilyen eset 2018 vége óta — újra bebizonyította, milyen törékeny a globális pénzügyi rendszer, különösen akkor, ha a dollár jövője kerül bizonytalanságba. A hatások érzékelhetők az arany árának ugrásszerű emelkedésén, a befektetői hangulat változásán, valamint a dollárhoz kötött valuták — például az UAE dirham — körüli felfokozott figyelmen keresztül is.

Az amerikai kormányzati leállás közvetlen hatásai

A részleges leállást az amerikai Kongresszuson belüli politikai patthelyzet okozta, mivel nem sikerült elfogadni a költségvetési törvényt a határidőre. Ennek következtében körülbelül 800,000 szövetségi alkalmazott kényszerült fizetés nélküli szabadságra, míg az „alapvető” szolgáltatásokat végző dolgozók — például légiforgalmi irányítók vagy közlekedésbiztonsági hivatalnokok — fizetés nélkül dolgoznak tovább. Az ilyen helyzetek nemcsak az amerikai állampolgároknak okoznak kényelmetlenséget — például útlevél-ügyintézés késése, nemzeti parkok és múzeumok bezárása —, hanem a pénzügyi piacokra is kihatnak.

Arany, mint menedék

A befektetők azonnali reakciója nem váratott magára: ismét az arany vált a legnépszerűbb menedékeszközzé a bizonytalan időkben. A nemesfém ára jelentősen megugrott, mivel a befektetők biztonságos kikötőt kerestek a politikai és gazdasági viharok idején. 2025 során az aranyár folyamatos növekedést mutatott, amit a központi bankok erőteljes vásárlásai és Kína azon törekvése is támogatott, hogy a jüant és az aranyat alternatív fizetőeszközként használják a dollárral szemben a kereskedelmi elszámolásokban.

Peking például olyan lépéseket tett, amelyek arra ösztönzik a kereskedelmi partnereket, hogy az USA-dollár helyett aranyban tartsák kereskedelmi többletüket — méghozzá Sanghajban tárolva. Ez a stratégia akár a világ éves aranytermelésének 15–20%-át is lefoglalhatja, tovább feszítve a globális kínálatot.

A dollárhoz kötött valuták, mint az UAE dirham

A dirham stabilitása szoros kapcsolatban áll az amerikai dollár teljesítményével, hiszen a valuta rögzített árfolyamon (3,6725 dirham = 1 dollár) kapcsolódik hozzá. Bár a peg rendszer makrogazdasági szempontból stabilitást biztosít az UAE számára, a dollár külső értékének gyengülése közvetett hatásokkal járhat.

Egy gyengébb dollár például importált inflációt eredményezhet, mivel az euróhoz, font sterlinghez és más valutákhoz képest a dirham gyengül. Ez magasabb árakat jelenthet az importtermékeknél, és befolyásolhatja a turizmust is, mivel a vásárlóerő átrendeződik. Emellett a külföldre történő pénzküldések (remittances) terén is változásokat hozhat: egy gyengébb dollár kevesebb értéket képvisel más valutákhoz képest, így csökkenhet a hazautalt összeg vásárlóereje.

Befektetői hangulat és tőzsdei reakciók

Habár elsőre úgy tűnhet, hogy egy kormányzati leállás negatívan hat a részvénypiacokra, a múltbéli tapasztalatok alapján a hatás nem mindig ilyen egyértelmű. Például a 2018–2019-es shutdown alatt az S&P 500 index 10%-os emelkedést mutatott. Ez részben a Fed kamatpolitikájának változásával is összefüggött, ami akkoriban lazább monetáris irányt jelzett.

Azonban most más a helyzet: a befektetők leginkább az amerikai makroadatok hiányától tartanak, amelyekre a piacok iránytűként tekintenek. A hivatalos foglalkoztatottsági adatok elmaradása például nehezíti a monetáris politikai kilátások értékelését, ezáltal fokozva a bizonytalanságot.

Kockázatkezelés a jelenlegi környezetben

A jelenlegi helyzetben a befektetők újraértékelik stratégiájukat, és olyan eszközök felé fordulnak, amelyek kézzelfoghatóbb értéket képviselnek. Ilyenek az arany mellett a japán jen, a svájci frank, sőt, bizonyos nyugat-európai valuták is. Ez nemcsak a befektetési portfóliók összetételét változtatja meg, hanem átrendezheti a nemzetközi devizapiacokat is.

A részleges amerikai kormányzati leállások eddig 1976 óta körülbelül 20 alkalommal következtek be, legtöbbször kevesebb mint egy hétig tartva. Ugyanakkor minden egyes ilyen esemény apránként aláássa a globális pénzügyi rendszer bizalmát, amely alapvetően az amerikai dollár köré épült.

Kilátások az UAE szempontjából

Az UAE és más dollárhoz kötött valutát alkalmazó országok számára továbbra is kulcsfontosságú a dollár stabilitása. A peg rendszer biztosítja a kiszámíthatóságot a költségvetésben, az import-export folyamatokban és a befektetések tervezésében. Ugyanakkor minden amerikai politikai válság újra ráirányítja a figyelmet arra, hogy a világ tartalékvalutája sem mentes a politikai zűrzavar okozta kilengésektől.

A jövőben az UAE számára fontos lesz, hogy továbbra is diverzifikált gazdaságpolitikát folytasson, és olyan eszközökbe fektessen — például nemesfémek, alternatív devizatartalékok vagy új kereskedelmi kapcsolatok révén —, amelyek képesek ellensúlyozni az amerikai dollár ingadozásából eredő kockázatokat.

Összegzés

Az amerikai politikai bizonytalanság nem csupán belügy, hanem az egész világ pénzügyi stabilitására hatással van. Az aranyárak emelkedése, a dollár körüli bizonytalanság és a dollárhoz kötött valuták — így az UAE dirham — helyzete mind azt mutatja, hogy a befektetők és országok újraértékelik kitettségüket a világ vezető valutájával szemben. Ebben a dinamikus környezetben az előrelátó pénzügyi és gazdasági döntések szerepe kulcsfontosságúvá válik — nemcsak az Egyesült Államok, hanem a Dubai-hoz hasonló, globálisan nyitott gazdaságok számára is.

(A cikk forrása USA Kongresszuson kialakult események alapján.)