Aranypiaci visszaesés a befektetők új esélye

Arany és ezüst zuhanása: korrekció vagy összeomlás kezdete?

Az arany és ezüst piacai az elmúlt napokban szokatlanul éles fordulatot vettek, megingatva a befektetők bizalmát, és kérdések egész sorát vetve fel a nemesfémek jövőjét illetően. A hónapok óta tartó lendületes emelkedést egyetlen nap alatt követte az elmúlt évtizedek egyik legnagyobb visszaesése: az arany ára akár 6 százalékot, az ezüsté több mint 7 százalékot esett, ami egyes befektetők számára pánikszerű eladási hullámot indított el. A dubai nemesfém-kereskedők is megerősítették a drámai elmozdulást, amely pillanatok alatt átformálta a piaci hangulatot.

A rally vége vagy egészséges visszarendeződés?

Az arany árfolyama egyetlen nap alatt több mint 230 dollárt vesztett értékéből – ilyen mértékű zuhanásra legutóbb 2013-ban volt példa. Az ezüst hasonlóan mélyrepülésbe kezdett, amelyet sokan az alacsonyabb likviditás és a spekulatív pozíciók gyors zárása okozott. A technikai elemzők szerint nem összeomlásról van szó, hanem egy természetes „reset”-ről, amely megtisztítja a piacot a túlfűtött pozícióktól. Egyértelművé vált, hogy a kilenc hetes, 30–40 százalékos emelkedés már túlzott optimizmust tükrözött, amely előbb-utóbb korrekciót követelt.

A dubai-i kereskedők és nemzetközi elemzők egyetértenek abban, hogy a jelenlegi esés mögött elsősorban technikai tényezők, valamint a dollár megerősödése és az ázsiai fizikai kereslet enyhülése áll. Az árfolyamok többszöri kísérlet ellenére sem tudtak tartósan 4,380 dollár fölé emelkedni arany esetében, ez pedig elindított egy automatikus eladási hullámot, amely profitrealizáláshoz vezetett.

Az ezüst piaci különlegessége

Bár az ezüst piaca gyakran követi az arany mozgását, ezúttal a zuhanás mértéke meglepően mérsékelt volt az előzményekhez képest. Míg történelmileg az ezüst kétszer olyan gyorsan reagál lefelé, most csupán 7,2 százalékkal esett az arany 5,4 százalékos csökkenéséhez képest. Ez arra utalhat, hogy az ezüstpiac mélyebb fundamentumokkal bír, mint azt sokan korábban feltételezték.

Az ezüst globális kínálata ugyanis immár negyedik éve deficitben van: a bányatermelés stagnál, míg az ipari kereslet – különösen a napelemek, elektromos járművek és elektronikai eszközök területén – tovább nő. A fizikai ezüst iránti kereslet Londonban és Indiában is emelkedett, a prémiumok nőttek, sőt, egyes finomítók már készlethiányról és szállítási csúszásokról számoltak be.

Mi történik az arannyal?

Bár az aranynál látványosabb volt a korrekció, fundamentálisan továbbra is erős a háttér. A jegybanki vásárlások történelmi csúcs közelében mozognak, különösen a feltörekvő piacokon, ahol a dollártól való diverzifikáció céljából nőtt a fizikai arany tartalékolása. A World Gold Council jelentése szerint az állami szektor már a globális kereslet negyedét adja, ez pedig stabilizáló hatást gyakorol az árfolyamokra még akkor is, ha a spekulatív pénzek épp kifelé áramlanak a piacról.

A technikai elemzők szerint az arany esetében a 4,000 dolláros szint kulcsfontosságú támasz. Ha ez megtörik, további visszahúzódás jöhet 3,945 vagy akár 3,845 dollárig is, de mindaddig, amíg ezek az értékek tartanak, a hosszú távú emelkedő trend sértetlen marad. Az ezüst esetében a 47.80 dollár körüli szint jelenthet bázist, ahonnan konszolidáció után akár újraindulhat az emelkedés – különösen, ha az ipari kereslet ismét erőre kap.

Külső tényezők szerepe: kereskedelempolitika és monetáris politika

A közeljövő egyik kulcstényezője az Egyesült Államok Section 232 vizsgálata lesz, amely a kritikus ásványi anyagok – köztük az ezüst, platina és palládium – importját érinti. Ha nem vetnek ki új tarifákat, az enyhítheti a kínálati szűkösséget Londonban, azonban ha vámokat vezetnek be, az amerikai készletek bezárulhatnak a belföldi piacra, tovább szűkítve a globális kínálatot és újabb árnyomást generálva.

A piaci várakozások még mindig optimisták

A vezető nemzetközi bankok továbbra is bíznak a nemesfémek hosszú távú emelkedésében. A Bank of America például 2026-ra 5,000 dolláros arany és 65 dolláros ezüst árfolyamot jósol, a jelenlegi esést pusztán szükségszerű korrekciónak tartva. Az UBS is fenntartja 4,600 dolláros 2025-ös célárát aranyra, és hangsúlyozza, hogy nem piaci összeomlás, hanem strukturális bikapiac zajlik.

A legtöbb tapasztalt elemző szerint a „crash” – vagyis a teljes és tartós árfolyamzuhanás – csak akkor következhetne be, ha a fundamentumok gyökeresen változnának meg, például radikálisan csökkenne a kereslet vagy átalakulna a monetáris politika. A jelenlegi esés azonban a túlfűtött árfolyamok higgadt korrekciójának tűnik, amely lehetőséget ad a hosszú távon gondolkodó befektetők számára a beszállásra.

A dubai-i perspektíva

A dubai-i nemesfém piac szoros figyelemmel követi a globális fejleményeket. Egy helyi kereskedő szerint „a piac jelenleg egy katartikus visszaállítási fázison megy keresztül, nem összeomláson. Ha az arany meg tud kapaszkodni 4,000 dollár körül, az ezüst pedig 46 dollár fölött stabilizálódik, akkor hosszú távon ez inkább vételi lehetőséget kínál, nem menekülési jelet.”

Ugyanakkor minden szem a következő hetek fejleményein van. Ha a jelenlegi támaszszintek elesnek, és a globális likviditás tovább szűkül, gyorsan elmosódhat a határ korrekció és összeomlás között. A jelenlegi adatok azonban inkább a konszolidációt és a stabilizációt erősítik meg, mintsem a teljes összeomlást.

Összegzés

A nemesfémek piacának hirtelen visszahúzódása figyelmeztető jel lehet ugyan a spekulatív befektetők számára, de a hosszú távú trendeket vizsgálva továbbra is erős fundamentumok állnak az arany és ezüst mögött. A dubai-i piac a regionális stabilitás és globális pénzügyi dinamika metszéspontján helyezkedik el, így kiemelt szerepet játszik a befektetők hangulatának alakításában.

Ez az árfolyam korrekció lehetőséget nyújthat a portfóliók újraépítésére — feltéve, hogy a támaszszintek nem szakadnak meg. A következő hetek kulcsfontosságúak lesznek annak megértésében, hogy valóban csak egy szünetről van-e szó a hosszú távú emelkedés előtt, vagy a nemesfémek története új fejezethez érkezett.

(A cikk forrása Saxo Bank elemezése alapján.)